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# 토큰 메커니즘

> 토큰 발행, 제안 실행 및 온체인 자금 흐름에 대한 상세 설명

## 개요

META 토큰 발행 방식, 제안 라이프사이클, 온체인 자금 흐름.

## 제안 라이프사이클

### 1단계: 제안 생성

누구나 토큰 발행을 포함하는 제안을 생성할 수 있습니다. 제안이 생성되면:

1. 모든 세부 사항이 공개적으로 표시되며 제안이 온체인에 게시됩니다
2. 제안은 다음을 명시합니다:
   * 발행할 토큰 수량 (해당하는 경우)
   * 발행된 토큰의 수신자 주소
   * 목적 및 근거

<Info>
  **공개 가시성**: 모든 공급량 증가 제안은 온체인에서 생성되는 순간 공개적으로 발표됩니다. 비공개 또는 숨겨진 제안은 없습니다.
</Info>

### 2단계: 스테이크 축적

제안이 거래를 위해 활성화되기 전에:

* **200,000개의 토큰** (초기 1,000만 공급량의 2%)이 제안에 스테이킹되어야 합니다
* 스테이킹은 허가 없이 가능합니다 - 모든 토큰 보유자가 스테이킹할 수 있습니다
* 스테이크는 제안이 거래를 위해 활성화되면 반환됩니다 (락업이나 슬래싱 위험 없음)
* 이를 통해 스팸 제안이 거버넌스 리소스를 소비하는 것을 방지합니다

### 3단계: 조건부 시장 거래 (3일)

충분한 스테이크가 축적되면:

1. **시장 개장**: 프로젝트가 스팟 유동성의 절반을 조건부 시장으로 이동합니다
2. **거래 기간**: 거래자들은 **3일 전체** 동안 통과/실패 시장에서 거래할 수 있습니다
3. **가격 발견**: 시장이 제안이 토큰 가치를 증가시킬지 감소시킬지 결정합니다
4. **공개 정보**: 모든 거래 활동은 실시간으로 온체인에서 확인 가능합니다

<Warning>
  **투자자 반응 시간**: 3일간의 거래 기간은 투자자들이 새로운 토큰이 유통되기 전에 공급량 증가 제안을 평가하고 반응할 충분한 시간을 보장합니다.
</Warning>

### 4단계: 해결 및 실행

3일간의 거래 기간 후, 제안은 **TWAP 기반 메커니즘**을 사용하여 최종 결정됩니다:

<Info>
  **TWAP 최종 결정**: 통과/실패 결정은 조작을 줄이기 위한 지연 설계가 적용된 시간 가중 평균 가격(TWAP)을 사용합니다. 이를 통해 최종 결정이 마지막 순간의 가격 급등이 아닌 지속적인 시장 심리를 반영하도록 보장합니다.
</Info>

| 결과     | 조건                      | 결과            |
| ------ | ----------------------- | ------------- |
| **통과** | 통과 시장 TWAP > 실패 시장 TWAP | 토큰 발행, 제안 실행  |
| **실패** | 실패 시장 TWAP ≥ 통과 시장 TWAP | 토큰 미발행, 제안 거부 |

**실행은 자동적이고 즉각적입니다** - TWAP 계산이 결과를 결정하면 추가 타임락이 없습니다. 거버넌스 실행자가 제안에 지정된 목적지로 온체인 민트 명령을 수행합니다.

## 타임락 및 유예 기간

### 승인과 발행 사이에 지연이 있나요?

<Note>
  **추가 타임락 없음**: 3일간의 거래 기간이 끝나고 제안이 통과되면 실행은 즉각적입니다. 3일간의 거래 기간 자체가 투자자들이 반응할 수 있는 유예 기간 역할을 합니다.
</Note>

토큰 발행 제안의 타임라인:

```
0일차: 제안 생성 (공개적으로 표시)
       ↓
0일차-X일차: 스테이크 축적 기간 (가변)
       ↓
X일차: 제안 활성화, 시장 개장
       ↓
X+3일차: 거래 기간 종료
       ↓
X+3일차: 통과 시, 토큰 즉시 발행
```

### 투표 전 공지

**예**, 모든 공급량 증가 제안은 거래 시작 전에 공식적으로 발표됩니다:

1. 제안 생성은 모든 사람이 볼 수 있는 온체인 트랜잭션입니다
2. 스테이크 축적 기간은 추가적인 사전 통지를 제공합니다
3. API와 프론트엔드가 대기 중인 제안을 표시합니다
4. 소셜 채널에서 일반적으로 중요한 제안에 대해 논의합니다

## 인플레이션 구조

### META는 무한 발행 모델인가요?

<Warning>
  **META는 토큰 프로그램 수준에서 하드캡이 없습니다.** SPL 토큰에서 "하드캡"은 민트 권한이 영구적으로 제거되어 재설정될 수 없는 경우에만 존재합니다.
</Warning>

현재 모델에서:

* 토큰 컨트랙트 자체에는 하드캡이 적용되지 않습니다 (원칙적으로 "무한 발행"이 가능)
* 하지만 발행은 **거버넌스에 의해 제어**되며 공개적으로 제안되고 퓨타키 메커니즘을 통과해야 실행됩니다
* 민트 권한은 거버넌스 프로그램입니다 — **인간 운영자가 아닙니다**
* "조용한" 또는 오프체인 재량 발행이 없습니다

| 측면            | 설명                      |
| ------------- | ----------------------- |
| **하드캡**       | 프로토콜 수준에서 없음            |
| **예정된 인플레이션** | 없음 - 자동 토큰 방출 없음        |
| **발행 권한**     | 거버넌스 프로그램만 - 인간 운영자 아님  |
| **희석 보호**     | 시장 기반 - 가치를 해치는 제안은 거부됨 |

### 왜 하드캡이 없나요?

거버넌스 제어 모델은 책임을 유지하면서 유연성을 제공합니다:

1. **운영 자금**: 프로젝트는 개발, 마케팅 또는 운영 자금이 필요할 수 있습니다
2. **생태계 성장**: 토큰 인센티브가 사용자와 유동성을 유치할 수 있습니다
3. **시장 규율**: 퓨타키 시스템은 가치를 불공정하게 희석시키는 제안을 거부합니다

하드캡의 부재는 자본 위험을 감수하는 시장 참여자들의 승인을 모든 발행에 요구함으로써 상쇄됩니다.

## 온체인 자금 흐름

### 발행된 토큰은 어디로 가나요?

제안을 통해 토큰이 발행되면 **제안 자체에 명시된** 주소로 전송됩니다:

<Steps>
  <Step title="제안에서 수신자 지정">
    제안 생성자는 제안을 생성할 때 수신자 주소를 정의합니다. 이는 다음과 같을 수 있습니다:

    * 특정 지갑 주소
    * 스마트 컨트랙트 (예: 베스팅 컨트랙트)
    * 프로젝트 재무부
    * 멀티시그 지갑
  </Step>

  <Step title="주소가 공개됨">
    수신자 주소는 제안이 생성되는 순간부터 온체인에서 확인 가능합니다. 누구나 거래 전에 토큰이 어디로 갈지 검증할 수 있습니다.
  </Step>

  <Step title="토큰 직접 발행">
    제안 통과 시, 토큰은 지정된 주소로 직접 발행됩니다. 중간 보관 컨트랙트가 없습니다.
  </Step>
</Steps>

### 수신자 주소는 고정인가요, 동적인가요?

<Note>
  **제안별로 동적**: 각 제안은 자체 수신자 주소를 지정합니다. 발행된 모든 토큰을 받는 단일 고정 주소는 없습니다.
</Note>

이는 다음을 의미합니다:

* 다른 제안은 다른 주소로 토큰을 보낼 수 있습니다
* 투자자는 거래 결정의 일부로 수신자를 평가할 수 있습니다
* 발행된 모든 토큰의 목적지에 대한 완전한 투명성

### 온체인 흐름 다이어그램

```
┌─────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                      제안 생성                               │
│  • 정의: 발행량, 수신자 주소, 목적                          │
│  • 온체인에서 공개적으로 표시                               │
└─────────────────────────────────────────────────────────────┘
                              │
                              ▼
┌─────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                    스테이크 축적                             │
│  • 200,000개 토큰 스테이킹 (락업 위험 없음)                 │
│  • 가변 기간                                                │
└─────────────────────────────────────────────────────────────┘
                              │
                              ▼
┌─────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                 조건부 시장 (3일)                           │
│  • 통과 시장: "제안 통과 시 가치"                           │
│  • 실패 시장: "제안 실패 시 가치"                           │
│  • 모든 거래 온체인에서 확인 가능                           │
└─────────────────────────────────────────────────────────────┘
                              │
                              ▼
┌─────────────────────────────────────────────────────────────┐
│                   TWAP 기반 최종 결정                        │
│  통과 TWAP > 실패 TWAP?                                     │
│  ├─ 예 → 거버넌스 실행자가 수신자에게 민트                  │
│  └─ 아니오 → 토큰 미발행, 제안 거부                         │
└─────────────────────────────────────────────────────────────┘
```

공급량 검증 및 JSON-RPC 조회: [토큰 상세 정보](/ko/token/details).